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根据高盛的降息最新分析,如果美国经济能够成功规避衰退,对美动股美联储开启的股利降息周期将为美国股市提供支撑。本周,好企美联储实施了自2024年12月以来的业盈首次降息,推动标普500指数周内上涨1%,利接爱游体育app下载官网并创下年内第27个历史新高。棒推高盛经济学家预计,降息美联储今年还将有两次25个基点的对美动股降息,并在2026年再降息两次,股利这一路径与当前市场预期基本一致。好企

降息对美股是业盈利好吗

随着市场已基本消化降息预期,高盛指出,利接利率对估值的棒推提振作用或将减弱。今年以来,降息标普500指数14%的总回报中,盈利增长贡献了55%,而估值扩张贡献了37%。策略师预计,长期利率在明年将保持在当前水平附近,除非经济前景恶化,万博体育下载否则进一步大幅下行的空间有限。高盛认为,企业盈利将成为驱动美股未来上涨的核心动力。尽管股市屡创新高,但投资者仓位普遍偏低,这为市场在宏观环境友好的情况下提供了战术性的上行空间。

高盛首席美股策略师David J. Kostin在一份报告中表示,随着美联储的政策路径基本被市场定价,股市的驱动逻辑正在发生转变。他们预计,企业盈利将继续成为股价的主要驱动因素。报告数据显示,标普500指数的远期市盈率已从年初的21.5倍升至目前的22.6倍。高盛认为,虽然这一估值水平相对于历史较高,但考虑到当前的宏观经济和企业基本面背景,其估值接近公允价值。宽松的美联储政策和预计在2026年加速的经济增长,将支撑市场维持现有估值水平,从而让盈利增长来推动美股的持续收益。高盛预测,标普500指数的每股收益(EPS)在2025年和2026年将分别增长7%。

回顾过去40年的数据,在美联储暂停加息六个月以上后启动降息的8次周期中,有一半最终经济陷入衰退。但在另外四次经济持续增长的“非衰退式降息”周期中,标普500指数在降息后的6个月和12个月内,取得了8%和15%的中位数回报。从行业来看,在这些时期,信息技术和非必需消费品板块表现最佳。从投资风格来看,高增长型股票的表现最为出色。

尽管股市处于历史高位,高盛认为投资者仓位仍是支撑股市短期上行的最有力论据。该行的情绪指标目前读数为-0.3,显示股票投资者仓位仍然“偏低”。报告指出,在情绪指标的九个组成部分中,只有一个偏离了其12个月均值一个标准差以上。这种并不拥挤的仓位状况意味着,如果宏观背景保持稳定向好,仍有大量资金可能流入股市,从而带来“战术性上行”机会。

基于对市场的判断,高盛调整了其投资建议,继续推荐持有高比例浮动利率债务的公司。这类公司能从短期利率下降中获得切实的盈利提振。据估算,债务成本每下降100个基点,这些公司的盈利将提升超过5%。与此同时,高盛提醒,近期部分利率敏感型股票的优异表现可能会减弱。例如,住宅建筑商和生物科技等板块,其近期涨势主要受益于长期利率的下行。由于高盛预计长期利率下行空间有限,这些板块的增长动能可能面临消退。策略师认为,在对利率敏感的股票中,应优先选择那些同时对经济增长前景也较为敏感的类别,如中小型市值股票。

高盛策略师团队更新了其对标普500指数的预测,将3个月、6个月和12个月的目标点位分别上调至6800点、7000点和7200点。这意味着自当前水平,未来一年该指数仍有约8%的上涨潜力。

(凤凰网宁波 郎淄、伊戴上)

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